http://n.news.naver.com/article/003/0011302172?sid=101
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-시장에선 연말에 기준금리를?2.75%에서?3.00%까지 기대한다. 이런 기대 합리적이라 보는지 궁금하다. 또 환율이?13년 만에 가장 높은 수준이다. 이런 상황에서 한미통화스와프에 관심이 높다. 오늘 미 옐런 재무부장관 면담에서 한미스와프 애기 나눌 것인지 궁금하다.
"지난번에 합리적이라 했다. 지난번에 물가상승률이 6%가 넘을지 불확실하다고 했다. 그런데 이미 넘어갔고 가속화되고 있어 저희가 이번에 기준금리를?50bp?올려 억제하고자 하지만 이미 높아진 상황이라?2.75%에서?3.00%를 시장에서 예측하는 건 너무나 당연하다고 보고 있다. 그렇지만 불확실성이 크기 때문에?2.75% 될 지 그 밑이 될 지?3.00%가 될 지는 주요선진국들 금리가 어떻게 변화할지, 유가가 어떻게 변화할지 등 여러 요인에 달려있다. 옐런 장관은?G20이 끝나고 한국을 방문해 기재부 장관이랑 저를 만난다. 한미 통화스와프는 미국 재무부의 업무가 아니고?Fed의 역할이기 때문에 옐런 장관과 한미 통화스와프를 직접적으로 얘기하는 것은 부적절하다고 생각한다. 다만 지난번 바이든 대통령이 방한했을 때 양국 간의 외환시장 안정을 위해서 여러 방안을 고려하기로 두 정상께서 말씀하셨다. 그만큼 그것에 관한 이야기는 자연스럽게 추경호 장관과 옐런 장관 사이에 있지 않을까 기대하고 있다. 한국은행에 와서는 아마 세계경제 상황이라든지, 한은의 여성 경제학자 직원들을 만나서 격려해주실 것으로 알고 있다."
-최근들어 경기 둔화 우려가 커지고 있다. 하반기 경기 둔화를 각오하고서라도 높은 물가 상승세 꺾이기만 기다리고 있는 상황으로 인식하고 있는 것인지 궁금하다. 또 미국이 자이언트스텝을 하면 한미금리가 역전된다. 역전 폭을 어느 정도까지 감내할 수 있는지도 알고 싶다.
"물가상승률이 꺾이기를 기다리고 있다는 표현보다는 적극적으로 (대처)하고 있다(고 말하고 싶다.) 금리를?50bp?올린 건 수동적이기보단 좀 더 명확한 시그널을 줘서 기대인플레이션 상승을 막고 이 매커니즘을 통해서 물가상승률이 안 올라갔으면 하는 마음에서 정책을 한 것이다. 경기가 나빠지고 물가도 올라가면 어떻게 할 것이냐는 질문은, 굉장히 어려운 질문이다. 한은 온 지 2개월이 좀 넘었다. 농담삼아 허니문 기간이 끝났다고 얘기한다. 물가가 올라가고 경기가 나빠지면 어느 쪽을 중점에 둬서 운영할지를 보고 있다. 저희 금통위 현재 입장은 6%가 넘는 건 경기보단 물가를 잡는 것이 경기에도 좋고 전체 거시경제 운용에도 좋다는 것이다. 이런 인식은 정부에서 다행스럽게도 그렇게 인식하고 있어 정책공조에도 도움이 되고 있는 상황이다. 금리 역전 폭은 지난번에도 말씀드렸다. 미국이 물가상승폭이 8%대가 넘고 미국 물가상승률이 발표되면 시장이 또 충격받을 수 있다. 저희보다 물가는 높은 상황이고 경기는 아직까진 스트롱, 강하다. 상대적으로 잘 버티고 있다. 큰 폭으로 기준금리 인상할 가능성 배제할 수 없다. 그러면 금리역전될 것이다. 저는 근데 금리역전 자체가 문제될 것이라 보지 않는다. 신흥국에 대한 파급효과 등을 보고 대응할 것이다. 과거에도 세 차례 금리가 역전됐다. 과거에도 금리 역전 됐을 때?50bp?넘었고 최고로는?100bp도 갔다. 금리격차보다 그로인해 생기는 시장의 영향, 외환시장 등 보고 판단해야 할 것이다. 수준(폭) 자체는 중요하지 않다.
-미국도 스태그플레이션이냐 슬로플레이션이냐 의견이 다르다. 총재가 볼 때 우리나라 상황은 침체로 가는 건지 천천히 성장세로 가는건지. 미국이 이달 말 금리를 결정한다. 한미 간 금리가 역전이 되는데 총재가 생각할 때 인플레 해결사로서 과감하게 할 것인지. 미국과의 금리 차가 다음달에 1% 이상나면 감내 할 수 있는지.
"미국이 스태그플레이션과 슬로플레이션 중 어떤 걸 할 건지는 2대 불확실성 중 하나다. 학자마다 논의 중이다. 그래도 미국 연준 입장은 영어식 표현으로 좁은길이다. 아직도 경기침체가 심하지 않으며 물가를 잡을 수 있다고 보고 있다. 제가 어느 견해를 본다고 말씀드리긴 어렵다. 미국 금리와 불확실성이 변하는 걸 봐야 한다. 금리를 얼마나 올리냐에 따라서 경기가 결정된다. 내생적으로 결정되서 더 봐야한다. 우리나라는 미국보다 경기침체나 인플레이션이 높은 수준이 아니기 때문에 미국처럼 자이언트스텝으로 갈 필요는 전혀 없다. 저희가 올해는 성장률이 2% 중반 정도 내년은 2% 가깝게 이 정도를 베이스라인으로 생각하고 있다. 물론 외부상황이 변하면 더 나빠질 수 있다. 그런면에선 2% 밑으로 성장률이 크게 떨어질 가능성은 크지 않다고 보고 있다.
스태그플레이션 걱정하는 단계는 아니다. 그러나 우크라이나 전쟁 등 불확실성이 크다. 2% 밑으로 떨어지면 그것에 맞게 정책을 조정해 가는 게 바람직하다. 지금 스태그플레이션이 올 것을 예상해 정책을 미리할 단계는 아니다. 나중에 너무 낙관적이라는 비난은 하지 말아 달라. 가능성 봐 가며 하겠다. 금리 역전이?100bp냐?75bp냐 이게 중요한 게 아니다. 올라갔을 때 우리만 자본유출이 영향을 받는지 전 세계가 영향을 받는지가 (중요하다) 환율이?1300원을 넘어서 굉장히 긴장 상태다.?1997년,?2008년과 비교하는데, 그 당시와 비교는 적절하지 않다.?1997년은 아시아에서만 돈이 빠져나갔다.?2008년 때는 금융위 부위원장때라 잘 기억한다. 그당시 외환보유고 통계가 불투명했다. 모 신문에서 한국이 씽킹필링(Sinking?feeling, 침몰하는 느낌)이라고 보도가 되서 외환시장이 ??렁인 적 있다. 잘못된 보도라고 대응했던 기억이 난다. 이번에는 저희만 떨어진 게 아니고 엔화 유료화 등 주요 통화가 다 떨어졌다. 다만 최근들어 통화정책이 긴축으로 안 돌아선 게 일본과 중국이다. 그러다 보니 수출경쟁이 있는 한국이 경기가 더 나빠지지 않겠냐 한다. 엔화 중국과 동조돼 절하되는 측면이 있는데, 지금은 전 세계적으로 자본이 빠져나가고, 안전자산을 찾아 빠져나가고 있다. 전 세계적으로 달러를 제외하고 환율이 다 떨어지고 있다. 1% 갭이 벌어지면 어떻게 되냐 묻는데, 저는 갭 자체를 보지 않는다. 갭이 벌어졌을 때 우리나라에서만 자본이 유출되는지 우리나라 환율만 떨어지는지를 볼 것이다. 예전처럼 큰 위기가 오는 것 아니냐 하는데 이런 건 과거와는 상황이 다르다는 걸 봐 달라."
-지금 환율 상황이 국내 물가에 어떤 영향을 미치는지. 외화 변동성 쏠림 측면서 대응 필요할지 궁금하다. 또 통방문에서 통화 정책 완화 정도 조절이라는 표현이 빠졌다.
"환율이 절하되면, 환율이 올라가면 수입 가격이 올라간다. 물가에 좋지 않다. 그래서 저희가 환율을 유심히 보는 이유가 안정 면에서 보지만 물가에 미치는 영향이 1차적 관심이다. 당연히 그걸 고려해 정책을 하고 있다. 완화 정도라는 단어가 빠진 것은 말씀하신 게 맞다.?2.25%로 가서 중립금리의 하단 정도가 아닌가 한다. 지금부턴 금리를 올린다 내린다 표현하는 건 적절하지 않다고 생각해표현을 바꿨다."
-연말 기준금리가 기존 예측보다 올라 3% 이상으로 오를 수도 있다는 말도 나온다. 무리한 예측으로 보는지.
"제가 어느정도 오를 것이라고 말하면 방향성이 정해져서 옳지 않다. 시장에서?2.75%,?3.00%로 말하는 것은 합리적이라고 보고 있다. 그것보다 높은 걸 얘기하는 건 고물가 상황이 고착된다는 가정이 필요한데, 저희 베이스라인은 그게 아니다."
http://n.news.naver.com/article/003/0011302172?sid=101
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일문일답]이창용 "2.75%까지 인상해도 긴축 아냐"
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